順豐等快遞巨頭鏖兵證券化:借助資本力量突圍

 常見問題     |      2018-05-16 10:47

快遞公司上市也是前期資本退出獲利的重要途徑。公告顯示,阿里系公司阿里創投和云鋒新創將分別持有圓通速遞11.09%和6.43%股份,共耗資25億元。以本次圓通速遞借殼上市的估值175億元計算,阿里系兩家公司所持股份價值將達到30.66億元,凈賺近6億元。

在上市路徑方面,借殼成為目前的主要手段。申通快遞董事長陳德軍對中國證券報記者表示,選擇借殼上市主要還是考慮時間成本。此外,申通快遞借殼前并未引入外部股東,股權結構相對簡單,在估值方面容易達成一致。投行人士分析,在申通和圓通的示范效應下,不排除其他擬上市快遞公司效仿這一模式。

細分市場空間廣闊

快遞行業專家徐勇認為,民營快遞公司上市融資有助于大型快遞企業向綜合物流商轉型。一般來說,綜合物流包括供應鏈集成商、零擔運輸、冷鏈配送、國內國際快遞、倉配一體化、航空貨運等。從國際經驗來看,大型快遞企業向綜合物流商轉型,主要通過并購完成。上市有利于快遞行業在技術等方面轉型升級。2016年以來,快遞行業進入“五機-柜-車”(即電子運單打印機、快遞裝卸伸縮機、安檢機、全貨機、自動化分揀機;快遞智能自助柜;快遞電動車)時代,這些裝備將是快遞企業新的競爭焦點,都需要大量資金。此外,上市有利于快遞企業完善自身治理體系,提升管理水平。
 

同時,大型快遞企業上市有助于行業從單一的價格競爭轉向服務品質競爭,向精細化、專業化競爭轉型;促進行業重組和優勝劣汰,部分規模和服務水平不占優勢的中小企業將面臨被整合和淘汰的風險。

國家郵政局公布的數據顯示,2016年第一季度,快遞行業累計完成快遞量57.7億件,同比增長56.4%,較去年同期大幅提升14.75個百分點;業務收入完成773.1億元,同比增長42.1%,較去年同期提升10.50個百分點。單件快遞價格為13.4元,較2015年全年均價持平。

中信證券認為,境外業務量大幅提升是一季度快遞量增長的重要驅動力。第一季度國際及港澳臺快遞量完成1.3億件,同比增長56.43%,較去年同期大幅提升35.74個百分點,這與跨境電商較快增長等有關。另一方面,行業增長超越網絡零售,個人需求、企業物流小件化支撐增長。快遞行業2015年快遞業務量增速已領先網絡零售額超過15個百分點,擺脫網絡零售額增速下滑束縛,且2016年一季度數據較2015年再次提速。此外,跨境電商也為行業超過50%的增速提供了動力,預計快遞行業將在2020年實現0.8萬-1萬億元的市場規模。

行業分析人士指出,跨境物流涉及到報關等復雜的流程,保稅區模式是大勢所趨。

冷鏈物流有望成為另一個藍海。行業數據顯示,在高端生鮮、醫藥運輸的需求增加的情況下,冷鏈物流預估將保持25%的高速增長,2017年有望達到4600億元規模。不過,冷鏈物流行業人士同時指出,冷鏈的重資產比例較高,建議使用輕重資產相結合的方式,比如通過互聯網等方式盤活冷庫資產,利用IT技術對車輛等進行追蹤等。而在拓展新興產業業務方面,資本市場還將扮演重要角色。